# ’n Ontplooiing na 7 van 8 bedieners het $460 miljoen verloor. 45 minute.

Published: 2026-09-11

1 Augustus 2012, 9:30 vm. ET: Knight Capital, die markmaker agter ongeveer 'n tiende van alle Amerikaanse aandeelhandel, het pas nuwe bestellingroetekode na sewe van sy agt SMARS-bedieners ontplooi. Die agtste loop steeds "Power Peg", kode wat in 2003 afgetree is, agter dieselfde vlag wat die nuwe funksie hergebruik. Vir 45 minute stuur dit kinderbestellings wat nooit ophou nie: 4 miljoen uitvoerings, 397 miljoen aandele, sowat $7 miljard se posisies, 'n verlies van $460 miljoen. 97 waarskuwing-e-posse het voor die opening aangekom. Nadoodse ondersoek, uit die SEC se eie bevel: die handmatige ontplooiing wat niemand nagegaan het nie, die vlag met twee betekenisse, die stop-teller wat in 2005 verskuif is en nooit hertoets is nie, die "kill switch" wat nie bestaan het nie, en die "fix" in 'n lewendige mark wat dit erger gemaak het. Uitspraak oor die oplossing: REVERT.

Canonical: https://thedailydiff.dev/af/video/2026-09-11-knight-capital/

## Wat hierdie video dek

- 27-31 Julie 2012: RLP-kode is met die hand na 7 van 8 SMARS-bedieners gekopieer; geen tweede beoordelaar, geen geskrewe prosedure nie
- 1 Augustus, 8:01 vm.: 97 "Power Peg gedeaktiveer"-e-posse voor die opening; nie as waarskuwings ontwerp nie, nie gelees nie
- 1 Augustus, 9:30-10:15: 212 bestellings word 4M uitvoerings in 154 aandele; $3.5B lank, $3.15B kort; $460M verloor; die deïnstallering van die nuwe kode maak dit erger
- 2 Augustus – 19 Desember: aandele −63% tot $2.58, $400M redding teen $1.50/aandeel, samesmelting met GETCO; Okt 2013: $12M SEC-boete, eerste marktoegangreëlsaak

## Vertaalde transkripsie

Vertaal uit die oorspronklike Engelse vertelling. Beskikbare klank en onderskrifte word deur YouTube beheer.

0:00 'n Handelsfirma ontplooi nuwe kode na sewe van agt bedieners, en die agtste koop en verkoop byna sewe miljard dollar se aandele in vyf-en-veertig minute, wat baie is, selfs vir 'n Woensdag. 1 Augustus 2012. Knight Capital, 'n tiende van alle Amerikaanse aandeelhandel, rapporteer 'n verlies van 440 miljoen dollar. Die SEC tel later meer as 460, beboet Knight twaalf miljoen, en skryf self die nadoodse verslag: tien bladsye, nul byvoeglike naamwoorde.

0:25 Hoe dit gebeur, waarom dit moontlik is, en wie eintlik die blaam kry. Dit is The Daily Diff, nadoodse verslag. 27 Julie. Die New Yorkse Effektebeurs loods 'n kleinhandel-likiditeitsprogram op 1 Augustus, so Knight kopieer nuwe kode na SMARS, sy bestellingroeteerder, 'n paar bedieners per dag, met die hand. Een tegnikus, agt bedieners, sewe kopieë. Niemand kontroleer nie; geen reël sê iemand moet nie. 8:01 vm. 'n Interne stelsel begin e-posse aan personeel stuur met 'n fout wat lees: Power

0:51 Peg gedeaktiveer. Sewe-en-negentig e-posse voor die opening. Hulle is nie as waarskuwings ontwerp nie, so niemand lees hulle nie, wat 'n ontwerpbesluit met 'n prysetiket is. 9:30, die mark open. Sewe bedieners loop die nuwe kode. Die agtste sien dieselfde vlag en loop Power Peg in plaas daarvan: kode wat Knight afgetree het in 2003 en nooit uitgevee het nie. Dit stuur kinderbestellings vir 212 kliëntebestellings, en hou nooit op nie.

1:13 Vier miljoen uitvoerings. 397 miljoen aandele. 'n Houer-rekening swel verby sy twee miljoen dollar limiet, wat aan niks gekoppel is nie. Die ingenieurs, in 'n lewendige mark, deïnstalleer die nuwe kode van die sewe goeie bedieners, wat Power Peg oral aanskakel. Omstreeks 10:15 stop dit: drie en 'n half miljard lank, drie punt een vyf miljard kort.

1:31 Een: Power Peg se stopvoorwaarde, die teller wat sê die ouerbestelling is gevul, word in 2005 verskuif en nooit hertoets nie, so die afgetrede kode loop vir ewig. Twee: die nuwe funksie hergebruik Power Peg se ou vlag, so dieselfde ja beteken twee dinge op twee bedieners. Drie: geen "kill switch" nie. Niks vergelyk bestellings uit teen bestellings in nie; niks stuit SMARS nie. Die risikomonitor is 'n skerm wat deur mense gekyk word; dit toon nie die limiete nie. git blame: 'n vlag wat hergebruik is in plaas van 'n nuwe een, dooie kode wat nege

2:00 jaar lank oproepbaar is, en 'n handmatige ontplooiing sonder 'n tweede paar oë. Nie die tegnikus nie. Die SEC-bevel noem hom nooit nie, en ek ook nie. Impakradius: 460 miljoen dollar, ongeveer tien miljoen per minuut. Aandele is 63 persent af tot twee dollar agt-en-vyftig, 'n 400 miljoen dollar redding teen 'n dollar vyftig per aandeel, 'n samesmelting met Getco teen Kersfees. Hacker News, Donderdag: hoe het dit 45 minute geloop sonder dat 'n mens ingegryp het? Dit het nie. Die mense het dit erger gemaak.

2:25 Uitspraak, nadoodse verslag: REVERT. Knight skryf nooit sy eie nadoodse verslag nie; die reguleerder doen dit wel, veertien maande later, en die oplossing is 'n boete en 'n samesmelting. Maandag: nuwe funksie, nuwe vlag; dooie kode word uitgevee, nie gedeaktiveer nie; enigiets wat bestellings stuur, kry 'n afskakelaar. Stuur vir my die insident waaroor jy nog steeds nie mag praat nie, in die kommentaar, of by the daily diff dot dev. En dit is die diff vir vandag.

2:48 Ek is Niko van Axrisi. Voeg verantwoordelik saam.

## Bronne

- [SEC Administrative Order, Release No. 34-70694 (Oct 16, 2013), In the Matter of Knight Capital Americas LLC](https://www.sec.gov/litigation/admin/2013/34-70694.pdf) — www.sec.gov
- [SEC press release 2013-222, "SEC Charges Knight Capital With Violations of Market Access Rule"](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2013-222) — www.sec.gov
- [Knight Capital Group 8-K, Aug 2, 2012 (the $440M statement)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1060749/000119312512332176/d391111dex991.htm) — www.sec.gov
- [Knight Capital Group 8-K, Aug 6, 2012 (the $400M convertible preferred)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1060749/000119312512336167/d392288d8k.htm) — www.sec.gov
- [Knight / GETCO merger announcement, Dec 19, 2012](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1060749/000089882212000673/ex991.htm) — www.sec.gov
- [NYT DealBook, "Knight Capital Says Trading Glitch Cost It $440 Million" (Aug 2, 2012)](https://archive.nytimes.com/dealbook.nytimes.com/2012/08/02/knight-capital-says-trading-mishap-cost-it-440-million/) — archive.nytimes.com
- [Hacker News, Aug 2, 2012 (73 points)](https://news.ycombinator.com/item?id=4329101) — news.ycombinator.com
- [Hacker News, "The $440M software error at Knight Capital" (294 points)](https://news.ycombinator.com/item?id=31239033) — news.ycombinator.com